广发证券 国家集成电路产业基金一期投资解析及受益股盘点

国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）一期于2014年9月成立，注册资本987.2亿元，实际募集资金1387亿元，被誉为“国家队”资本。其核心目标是推动中国集成电路产业发展，覆盖设计、制造、封测、设备、材料等全产业链。广发证券研报指出，大基金一期投资布局精准，通过定向增发、股权转让、项目投资等方式，扶持了一批行业龙头，并带动了社会资本涌入。

一、投资规模与结构
大基金一期共投资了72个项目，涉及46家企业。其中，制造领域投资占比约67%，设计占17%，封测占10%，设备材料占6%。重点投向晶圆制造，如中芯国际、华虹半导体等，旨在突破产能瓶颈；同时支持设计企业如汇顶科技、兆易创新，以及封测龙头长电科技、通富微电。

二、典型投资案例
1. 制造环节：大基金向中芯国际注资超百亿元，助力其14nm及以下先进制程研发；参与华虹半导体增发，推动特色工艺扩产。
2. 设计环节：参与兆易创新定增，支持存储芯片国产化；投资汇顶科技，助力其成为全球指纹识别芯片龙头。
3. 封测环节：通过定增成为长电科技第一大股东，推动其并购星科金朋，跃居全球封测前三。
4. 设备材料：投资北方华创、中微公司，支持刻蚀机、PVD等关键设备研发；入股安集科技，布局抛光液等材料。

三、投资回报与退出
大基金一期已进入回收期，通过减持部分上市公司股份实现收益。例如，减持兆易创新、汇顶科技、北斗星通等，累计回收资金超百亿元，同时仍持有中芯国际、长电科技等核心资产，支持其长期发展。

四、受益股盘点（附股）
广发证券认为，大基金一期投资的企业多数已成为细分领域龙头，投资者可关注以下受益标的：

• 制造：中芯国际、华虹半导体、三安光电
• 设计：兆易创新、汇顶科技、国科微、景嘉微
• 封测：长电科技、通富微电、华天科技
• 设备：北方华创、中微公司、万业企业
• 材料：安集科技、雅克科技、巨化股份

五、风险提示
行业景气度波动、技术研发不及预期、国际贸易摩擦加剧等。

综上，大基金一期通过资本纽带，有效促进了集成电路产业链协同发展。随着二期（注册资本2041.5亿元）接力，行业有望迎来新一轮成长。投资者可重点关注一期已投且具备核心技术的上市公司。